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【證券分析】 首季逆市增長 建發可吼
发布时间:2020-04-21 点击次数:507

-- 转载自 香港文匯報 --


受疫情影響,從整體看,上市房企第一季度銷售金額普遍同比下降30%左右。關注到建發國際(1908)第一季度銷售數據不降反升,合同銷售金額與合同銷售面積同比分別增長約30.7%和約19.6%,銷售呈現逆勢增長,可重點留意。


建發國際是世界500強廈門建發集團旗下的專業房地產開發企業,近年來爆發驚人成長性,業務遍及全國30餘城市。2019年,建發國際實現總收入約180億元(人民幣,下同),同比增長約45.5%;權益持有人應佔溢利約17.2億元,同比增約21.0%。公司派息慷慨,保持行業內領先水平,派息比率達50% 。


銷售與土儲表現突出


建發國際銷售數據屢創新高。2019年,公司實現合同銷售收入約508億元,同比增長約104.8%;合同銷售面積約293萬平方米,同比增長約78.6%,增速位居行業第一。2020年銷售目標為700億元,大幅增長38%,凸顯公司對未來持續增長的信心。


土儲方面,公司有足夠支撐發展的存量土儲,以及穩定的再投資速度。截至2019年底,建發國際可銷售面積同比增長67.88%至約935萬平方米,總可售貨值達約1,620億元,權益比例達72%。2020年來,公司保持加速擴張態勢,在北京、蘇州、南京、杭州等地獲取多個優質地塊,料當前土地儲備貨值超2,000億元,為公司未來業績進一步增長蓄力。


在資金方面,公司具有國資背景,融資渠道通暢。2019年,公司加權平均融資成本為5.4%,低於行業平均水平;年末銀行及手頭現金約為116億元,同比增長154%。疫情影響下,房企資金鏈普遍承壓,公司資金優勢明顯,有望從中受益。


建發國際擁有行業領先的產品競爭力,打造的高品質「1+3」產品系列廣受好評,於後疫情時代具備一定的先發優勢。此外,公司物業管理業務增長穩健,前景尤為樂觀。2019年,公司來自物業管理的收入約7.8億元,同比增長32%,物業管理淨利潤達6,599萬元,同比增長50%,料未來業績增長空間將進一步拓寬。2019年9月,公司獲納入港股通名單,隨後受「北水」持續青睞,截至2020年4月17日港股通持股量已經達到6.22%。


該股公佈業績後開始反彈,疫情帶來的利空影響基本消化,估值向上修復空間可觀,近期可上望歷史高點12.36港元,筆者更為看好公司中長期向上突破機會,可擇機逢低佈局。

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